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在半年多之后，首個登陸中小板的房地產企業榮盛房地產發展股份有限公司(榮盛發展002146.SZ)拋出了一份靚麗的年度報表。

這份2008年2月29日發布的年報顯示，報告期內，公司實現房地產銷售面積62.7萬平方米，銷售金額21.98億元，同比分別增長8.22%和30.29%。2007年全年營業收入為17.44億元，同比增加27%；凈利潤為2.84億元，同比增加64%。

業績基本符合預期。凈利潤增速超過營業收入增速的原因是毛利率的上升，由2006年的28%上升到2007年的34%左右。天相投資分析師石磊指出。

盡管相比萬科、保利等房地產龍頭企業而言，榮盛發展在銷售面積、營業收入上存在很大差距。但是，榮盛發展卻也在立足于中等規模城市，適當選擇部分大城市及經濟相對發達的小城市進行開發的準確定位中尋找到一條適合區域房地產開發商發展的道路，在激烈的市場競爭中展現出良好的盈利和發展能力。

上市蛻變

自去年8月上市打通資本市場通道以來，榮盛發展開始蛻變。

2007年下半年，榮盛發展先后在滄州、廊坊、蚌埠、南京等地新獲取項目6個，權益建面197萬平方米；2008年新增項目3個，權益建面80萬平方米。而在拿地方式上，榮盛發展也在積極探索新的方式，在以拍賣方式獲取土地的同時，加強了對掛牌拿地方式的研究，并通過掛牌方式獲得了兩塊土地。此外，嘗試通過收購股權取得項目。

目前擁有儲備建面547萬平方米，基本可以滿足未來3年的開發需要。榮盛發展董事長耿建明透露，今年還將在環渤海、長三角和京滬高鐵沿線選擇經濟發展較快的中等城市適當儲備土地。

不過，資金助力下的土地儲備只能是在為今后兩年的良好業績做儲備，就現期而言，良好的業績來源于榮盛發展中等城市發展戰略、高周轉、高效率的開發模式和低成本的管理模式。

在上海證券分析師平敬偉看來，榮盛發展的利潤增長來自于較快的存貨周轉和良好的費用控制水平。

據了解，榮盛發展在每一塊土地投標前都做了詳細的規劃，大大縮短了取得土地之后的前期規劃時間，一般在投標完成3個月內基本可以開工，實現了較高的周轉效率。而在2006年，榮盛發展的期間費用率僅為2.25％，大大低于行業平均11.97％的期間費用率水平，2007年雖略有增加，但也只有3.06%。

榮盛發展董事總經理劉山證實，榮盛發展的主營業務利潤率在30%左右，在行業中處于平均水平，但公司資產周轉率為0.48，在同行業中處于領先水平。

天相投資的一份研究報告稱，榮盛發展2007年期間加權平均凈資產收益率達到27%，遠較房地產行業8%的平均水平為高，而費用率僅為3%，相比之下，房地產行業平均費用率卻達到12%。

另外，獨特的二三線城市定位也讓榮盛發展的業績表現較少受到房地產宏觀調控的影響。

國家本次的宏觀調控主要是對房價相對較高的大、中城市調控影響較大，而公司目前主要項目分布在二三線城市，因此本次宏觀調控對公司影響不大。劉山指出。
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