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歷經大半年，昨日（3月30日），中國建筑終于實現了向全資子公司中海集團增資50億港元的計劃。

2010年開年的幾個月內，兩次變更募投項目，并將相關的大部分資金投向下屬的地產公司，由此可見，中國建筑對其房地產業務未來前景極為看好。有關人士還猜測，選擇在央企地產業務清退令的敏感時刻增資中海集團，也是中國建筑為接盤78家央企退出的部分優質地產資產在做準備。

幾個月兩次變更募投項目

中國建筑昨日發布公告稱，公司董事會審議通過 《關于中國建筑股份有限公司變更募集資金投資項目的議案》，將終止剛果布（道路），山西寧靜-鎮城底、嵐縣地方鐵路，湘潭兩路一橋等3個募投項目投資，并縮減購置施工機械設備募投項目投資，以上項目涉及變更的募集資金為44.22億元人民幣。

據了解，這已經是中國建筑第二次改變募投項目，距離上一次改變僅相差不到三個月。

資料顯示，2010年1月6日，中國建筑就發布公告聲稱將終止對山東龍煙鐵路項目、宜賓港志誠作業區項目、石武客運專線項目55.5億元的投資；同時將縮減濰坊康居花園住宅項目、長沙道路建設項目的募集資金使用金額，計12.96億元；累計68.46億元。

民族證券分析師徐永超對 《每日經濟新聞》表示，中國建筑改變募投項目也比較正常，因為在ipo到現在已近9個月，有的項目不成熟、有的已經不需要投資，所以撤出來。

記者發現，上述募投項目的變更基本只有兩種情況，一種就是項目實際使用金額相比預算要少，比如第一次變更時的濰坊康居花園住宅、長沙道路建設兩個項目，以及第二次的剛果布（道路）項目等。

另一種就是項目變動不需要資金投入。如此次的山西寧靜-鎮城底、嵐縣地方鐵路項目，中國建筑就表示，公司原計劃使用募集資金4.12億元用于該項目投資建設，由于項目啟動時間延后，且主要商務條件已發生變化，實際并未投入資金。而且，該公司擬不再參與該項目投資。

地產高速發展成誘因

在ipo募投項目中，有一些并非十分緊要的項目。長年關注中國建筑的某位不愿具名的分析師對《每日經濟新聞》記者表示，類似于這樣的情況，在一些央企ipo的時候很常見。他認為，以這樣的項目來募集資金其實是先圈錢，以備不時之需。

該分析師以為，此次中國建筑改變的項目中，剛果布（道路）項目及購置施工機械設備投入的資金額就有做足之嫌。

中國建筑的公告顯示，剛果布（道路）項目原計劃使用募集資金3.43億元用于補充該項目施工承包所需的流動資金，而由于目前該項目預付款充足，工程進度款支付較及時，且機械設備采購成本降低，無需公司繼續投入資金。

而該公司招股說明書披露擬使用募集資金70億元購置施工機械設備，由于該公司前期通過租賃（或融資租賃）方式解決設備等多方面因素，其最終募集資金額度被降低到45億元。

上述分析師表示，這些資金在ipo時，原本就是當作流動資金被寄存在一些項目上，因此一旦還有重點項目需要追加投資，就可以通過改變募投項目很快實現。

下屬地產業務的高速發展，被業內人士認為是激活這些流動資金的關鍵因素。上述分析師認為，相比房屋建筑工程、基礎設施建設等業務，房地產業務對中國建筑有更大的吸引力。

有關資料顯示，房地產業務方面，中國建筑在2009年1至12月共計銷售收入為人民幣469億元，銷售總面積達到559萬平方米，同比增長分別為77.2%和84.1%，年增速則處于中國建筑各項業務之首。

為接盤做準備？

其實，早在去年7月份，中國建筑董事長孫文杰就曾表示集團在上市后將加大房地產業務的投入力度。之后，他又明確指出，將把房地產業務在中國建筑中所占比例由10%提高到20%。

在上述兩次募集項目變更中，除了補充集團自身的流動性外，大部分資金則投向了中國建筑下屬的地產業務。

第一次變更時，就投入15億元給西安開元壹號房地產開發項目，昨日的變更則將44.22億元 （50億港元）全部投向中國建筑的全資子公司中海集團，以將其注冊資本金增加到56億港元。

徐永超表示，投向中海集團，主要是為了償還債務。截至2009年6月末，中海集團本部資產總額為139.5億港元，負債總額為112.0億港元。而且母公司的注資對于2010年要高速發展的中海地產來說十分重要。

資料顯示，2009年年底，中海地產在內地20個城市以及香港和澳門共擁有土地儲備3055萬平方米，實際擁有權益約為2701萬平方米。該公司主席孔慶平本月就表示，2010年中海地產的銷售目標為上升20%到500億元，銷售面積480萬平方米。如此巨大的規模，也勢必需要大量的資金。

然而，《每日經濟新聞》記者發現，早在2009年9月，上述50億港元增資一事就已經通過了中國建筑董事會的同意。為何半年之后才開始進行？

昨日，接受記者采訪時，中國建筑董秘孟慶禹的說法是，由于涉及到資產投向中海集團，所以方案必須申報商務部、外匯局多個部門批準，我們到現在才拿到國家的一整套批文。

有業內人士認為，相比現在，去年的中海地產資金量充足。而選擇在當前國資委對78家央企頒布 清退令這一敏感時期注資，中國建筑更想表達進一步做大地產業務乃至接盤央企地產優質資產的意愿。

針對這一觀點，當記者詢問孟慶禹時，他拒絕對此發表任何看法。

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