辦公室 租用

由于信用級別差且凈資產額偏低，因此多數中小房企目前還難從公司債的發行中分得一杯羹

近期興起的公司債緩解了房企資金緊張的壓力，可能會成為它們的救命稻草，西南證券的債券研究員郇超對理財周報記者說。

自2007年以來，管理層實施了一系列宏觀調控政策，箭頭直指泛濫的流動性，直接的影響就是企業融資最大的來源銀行信貸被大幅度壓縮；同時，股市的持續下跌導致上市公司的股權融資難度大大增加。

目前來看，上市公司唯一比較靠譜的融資方式就是發行公司債了。房地產行業是公認的缺錢大戶，而地產公司對于公司債的熱情也是遠超其他行業。據理財周報的統計，目前已經有9家A股以及H股房地產上市公司合計發行了241億元規模的公司債，是為債券二級市場上第一大權重行業。

債券融資比股權融資在程序上更快捷、成功率更高，比銀行貸款成本更低、限制更少，因此公司債成為地產行業在宏觀調控背景下擴大資金鏈的首選，郇超稱。

申銀萬國認為，2008年企業債和公司債的發行總規模還將再度躍升，總和有望達到3000億元到4000億元。而房地產公司無疑會是發債最為踴躍的一個群體。

房企舉債241億元

據Wind資訊統計，2008年3月份以來，金地集團（600383.SH）、保利地產（600048.SH）、新湖中寶（600208.SH）、萬科（000002.SZ）、北辰實業（601588.SH）、中糧地產（000031.SZ）共6家房企分別發行了12億元、43億元、14億元、59億元、17億元、12億的公司債。金融街（000402.SZ）、萬通地產（600246.SH）以及在香港聯合交易所上市的首創置業（2868.HK）也于近期公布了擬發行18億元、56億元、10億元公司債的方案。

這9家房企的公司債發行規模合計達到241億元，使房地產行業成為債券二級市場上第一大權重行業。而且，這些房地產公司已發行債券的票面利率均在5%以上，新湖中寶發行的08新湖債更以9%的票面利率創下公司債發行以來的新高。

公司債的發行適合房企的現實需求，當前宏觀政策緊縮、房地產銷量下降、房企融資渠道減少，公司債發行可為房企開辟另外一個融資渠道。國海證券債券分析師陳亮告訴理財周報記者。

據了解，地產公司發行公司債融資，早在去年就得到了監管的支持和推動。2007年6月，中國銀監會業務創新監管協作部主任李伏安就表示，今后地產企業融資應避免走銀行貸款、上市股權售讓兩個極端，大型房企在投融資過程中應該考慮更多選擇一些中間產品，比如說公司債券。

商業 服務