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3月25日，中新地產(0563.HK)發布公告稱：將于4月16日舉行債券持有人大會，對2009年6月12日行使贖回權的可轉換企業債券，能否延期至2010年6月12日支付的議題進行投票決議。至于延期支付的原因，中新方面解釋為：在當前經濟形勢下，公司很難從銀行或其他金融渠道進行再融資用于贖回債券。

1.5億元人民幣的票息門風波剛剛散去，可轉債支付的壓力更令中新地產喘息艱難。

本報記者聯系中新地產CEO劉義采訪，但其以開會為由并沒有接受記者采訪。截至發稿時，中新方面仍沒有最新回復。

但是一位不愿意透露姓名的分析人士在接受記者采訪時表示，從中新地產截至2008年10月30日的資產負債表上可以看出，盡管公司的凈負債率[(銀行長短期借款-現金及等價物)/所有者權益]只有7%，但除46%的經營性負債之外，融資性債務中，其銀行借款僅占16%，其中較為穩健的長期債務僅為12%，而有近40%即約79億港幣均來自于其他融資性債務，也就是說，大量舉借外債已經成為公司的主要融資渠道。若外債償還出現問題，中新的財務風險巨大。

近80億港幣的外債中，一年內到期的部分約占一半，達39億港幣之多。這其中除向少數股東進行低息或無息貸款的部分之外，還包含有向其它非銀行金融機構借入的年利率在20%的高息貸款，總金額達17億港幣。中新面臨的巨大財務隱患，正潛伏于此。

中新近年來多次通過資本市場的運作，發行金融工具及衍生品進行融資。其中包括按面值發行于2011年可換股的本金額13.4億港元零息可換股票據，以及公司于2007年7月23日發行4000單位面值4億美元(約31.2億港元)的高級票據(2014年7月23日到期)和2.64億份認股權證(2010年認股權證)。

盡管此類負債目前還屬于偏穩健的長期負債，但同樣將公司拖入了不堪重負的局面。首先高級票據的年利率為9.75%，也就是說每年為此所承擔的高額利息達3億港幣之多。由于拖欠首期半年應付的1.5億利息，還使得公司深陷破產門的傳聞，并最終招致信用評級降低的嚴重后果。上述分析人士稱。

該人士還分析，按照目前中新股票持續處于停牌的現狀，可轉債持有人換股的可能性很小，則公司面臨的贖回壓力就相應提高，而贖回的代價為需支付本金額的135.7%。

中新方面表示已經很難從銀行或其它金融渠道進行再融資用于贖回債券，這已說明中新的融資渠道非常不通暢，公司的財務狀況已非常惡劣，其所承受的資金壓力也相當巨大。

而如何應對現狀，目前看來仍是中新不能承受之重。

近日，中新地產甩賣多個項目的一篇報道稱中新地產此次打包出售的項目眾多，涵蓋了重慶、西安、沈陽、天津等多個城市，而一直傳言出手的北京通州自由小鎮項目則單獨售賣，標價更高達22.5億元人民幣。

雖然中新方面稱上述傳言子虛烏有，但如果中新今年6月支付價值11億港元可轉債的資金壓力不能延期，如非整售項目大量回籠現金，中新地產如何突圍？

目前看來，中新選擇的是加快項目的銷售回籠資金。據中新方面的消息，目前公司已經全面散售旗下地產項目，就前幾個月來看，銷售情況不錯。

據記者了解，中新地產目前在售的項目主要在北京、天津、西安、徐州等地，但其中銷售不錯且能夠給公司帶來較大現金流的項目主要在天津和西安。而重慶袁家崗的寫字樓也已于年后開售。

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