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個貸戰事正酣。

年底房貸業務很忙，找人來打招呼、催放款的很多。12月8日，一家上市銀行零售信貸部門負責人告訴本報記者。而另一家股份制銀行個貸負責人也表示，明年將加大個貸的投放力度。

12月11日，央行發布的貨幣信貸數據顯示，11月份居民戶貸款增加2377億元，占當月人民幣新增貸款（2948億元）的81%。中金公司的分析指出，居民戶貸款中約85%為中長期居民貸款（主要是按揭貸款），與近兩個月的地產銷售數據較為吻合。

但個貸僅是一個例外。在今年上半年天量信貸的背景下，11月信貸表現黯然失色，環比增加418億元，同比則少增1821億元。而剔除票據融資負增長之外，當月實質性新增貸款也較上月有小幅回落，創年內新低。

交通銀行金融研究中心表示，歷史比較來看，除2007年由于政策從緊導致11月新增貸款較上月下降外，正常年份的11月新增貸款往往是10月的數倍；從這一角度來看，今年11月的貸款增量屬較低水平。

一如市場預期，11月份cpi結束連續9個月負增長，同比增幅轉為正增長0.6%。cpi重回正途，ppi跌幅繼續大幅收窄，加上貨幣環境的寬松，令通脹預期日漸增強。

11月末，廣義貨幣余額（m2）同比增長29.74%，增幅比上月末提高0.23個百分點；m1同比增長34.63％，比上月末提高2.6個百分點。交行金研中心指出，m2、m1之間倒剪刀差持續擴大，這說明企業經營活力持續增強，但m1增長過快對資產價格和物價水平形成上漲壓力應引起足夠前瞻性的重視。

結構深度調整

對公信貸結構調整并不限于票據融資。由于信貸約束，商業銀行對客戶開始采取更為明顯的擇優錄取策略。

規模如期增長，存貸結構繼續優化，凈息差將繼續擴大。12月11日，中金公司給出這樣的評價，11月新增貸款2950億，符合市場預期。

但從同比和歷史情況來看，11月份貸款增量明顯偏低。交行金研中心認為有三個因素，首先主要是受窗口指導和資本監管加強的影響；其次，銀行在年度信貸投放目標基本完成后主動調整投放節奏；第三，受到期票據量減少的影響。

該中心指出，11月票據融資下降1085億元，下降幅度較前幾個月明顯縮小，致使當月實質性新增貸款較上月有小幅回落，創年內新低。因此，銀行通過票據融資騰挪貸款規模的效應減弱也是當月貸款增量不高的原因之一。

今年上半年，票據融資大增1.7萬億元，其中僅一季度的增量就高達1.48萬億元，實屬罕見。2006年、2007年和2008年一季度，票據融資增量分別為3096億元、819億元、-795億元。

下半年以來，各家銀行迅速減倉票據貼現資產，截至11月末，票據融資增量在5個月內蒸發1.14萬億元，僅比年初增加5686.2億元，已弱于2008年全年增量6461億元。

對公信貸結構調整并不限于票據融資。由于信貸約束，商業銀行對客戶開始采取更為明顯的擇優錄取策略。現在基本上就是保大客戶，把有限的信貸規模用到最優質的客戶身上。一家商業銀行人士指出。

交行金研中心認為，在信貸管控趨于增強的情況下，銀行傾向于優先支持中長期項目，以提升總體資產收益。受此影響，11月對公中長期貸款增加1626億元，在總新增貸款中的比重為55.2％，而對公短期貸款減少205億元。

今年1-11月，房地產開發企業本年資金來源中，國內貸款8994億元，增長40.2%；增幅較1-10月份擴大1.5個百分點，顯示銀行對開發貸的熱情不減。

對此，一家國有銀行公司業務部人士告訴記者，在銀行對信貸規模有所控制的情況下，房貸在整個信貸中的占比會有所上升，主要源于房地產信貸是有慣性的，而且對信貸的剛性需求更強。

由于預期住房交易優惠政策可能面臨終止，近期房地產市場交易量大增。而按揭貸款對資本占用較小，風險權重是一般對公貸款的50%，所以，深受有資本約束壓力的銀行歡迎。受兩面因素影響，11月居民戶貸款大幅增加2377億元，分別比上月和去年同期多增801億和2169億元；其中，居民戶中長期貸款增加2012億元。

根據國家統計局公布的房地產開發企業本年資金來源數據測算， 11月份當月個人按揭貸款增加846億元。

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