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由于銷售回款增加，已披露三季報的房企經營性現金流較年初大幅增長。不過，從單季度看，扣除不可比因素后，51家房企第三季度經營性現金流量凈值共計48.77億元，較二季度的241.30億元環比下降79.8%，其中近七成公司現金流量有所收緊。

業內人士指出，三季度開始，房企土地購置和新開工項目投入增加，是導致現金流出現下降的主要因素。目前，貨幣環境相對寬松，房企盈利能力在穩步提高，但開發商仍需要加強存貨及資金運作效率，在土地儲備和銷售之間保持動態平衡，降低未來可能存在的資金壓力。

財務整體穩健

前三季度樓市銷量增加帶動地產商現金流增長。根據Wind數據統計，截至10月27日，51家房企前三季度經營現金流量凈值達到369.86億元，而去年同期僅為-258.12億元。其中，共有39家房企經營性現金流同比實現大幅增長，占比達到76.47%。較年初相比，有40家房企經營性現金流量凈值實現增長，其中29家由負轉正，資金鏈較年初整體有了較大改善。

但值得注意的是，從環比角度觀察，51家房企中共有34家經營性現金流出現下降，占比達到68%，其中16家公司第三季度現金流轉為負值。

業內人士指出，今年房地產市場的迅速回暖帶動了地產商投資力度，新開工水平逐漸回升。在建項目不斷加大投入是三季度房企現金流出現下滑的主要原因。同時，全國市場成交量環比增長放緩，部分城市出現環比縮量，也是導致現金流出現下降的原因之一。

不過，前三季度房地產上市公司整體仍然保持了比較穩健的財務狀況。數據顯示，51家房企前三季度共持有貨幣資金1070.21億元，較年初的572.96億元增長86.79%，這也為房企繼續補充項目儲備提供了有力支持。51家房企平均資產負債率62.36%，較去年同期下降2.23個百分點，整體資產結構仍保持穩定。

存貨周轉待提升

三季報統計顯示，房企存貨周轉率和總資產周轉率同比有所下降。其中，前三季度房企平均存貨周轉率僅為0.24次，而去年同期為0.40次。平均總資產周轉率為0.18次，而去年同期為0.22次。

專家認為，今年以來市場回暖導致房地產可售存量迅速消化，三季度市場可售存量資源降至近年以來的低點。因此，目前開發商普遍面臨補庫存的壓力，這可能導致存貨周轉速度的放慢。但是隨著拿地成本不斷升高，房地產企業的利潤空間正在被壓縮。在存貨周轉放緩的背景下，一旦房價出現下跌，房企的資金壓力將隨之而來。

分析人士指出，總資產周轉率和存貨周轉率出現不同程度的下降，表明企業的資產運用效率還有待進一步提高。房地產上市公司應該在土地儲備和動態銷售之間保持相對平衡的關系，以減少未來可能存在的資金鏈風險。

另外，開發商的毛利率仍維持在較好的水平。Wind數據顯示，今年前三季度，可比49家房企平均銷售毛利率為34.01%，較去年同期下降了5.46個百分點。但是從單季度看，第三季度房企平均銷售毛利率達到34.31%，環比二季度提高了1.23個百分點。

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