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盡管河南建業在香港上市首日即告破發，但市場的冷遇卻并未讓后來者放棄賭博。

本報獲悉，上海恒盛地產（陽光集團）（簡稱恒盛地產）正于6月16日在香港啟動路演，并計劃于7月中旬上市，融資約10億美元。但有分析人士稱，受市況影響，恒盛地產很可能會以資產凈值折讓50%定價。

即便面對股價賤賣，但恒盛地產仍選擇逆勢上市，背后亦說明其日趨緊張的資金鏈。

招股價仍未確定

盡管恒盛地產及摩根大通的相關人士對于具體的招股情況都拒絕透露任何詳情，但記者了解到，恒盛地產早在路演之前的5月間，就已借由部分券商通過不同渠道，針對中小投資者開始了私下的認購推廣。

這或許正是吸取了恒大地產赴港上市時，鋪天蓋地大肆廣告以吸引中小投資者，但卻未能奏效的教訓。分析人士稱。

另有某券商國際業務部陳姓人士向記者透露，恒盛地產最高或會以資產凈值折讓50%定價，這無論對于機構投資者還是中小散戶，都算是不小的吸引。據了解，恒盛地產計劃發行22.5億股股份，或占擴大后總股本的30%，其中有77%屬于新股，其余為舊股。

而一份來自摩根大通的報告認為，恒盛地產2008年度預測市盈率為7~11倍，估值介乎300億~470億元之間，而恒盛的資產凈值約為547億元人民幣。

由此推算，如果以其5成折讓價即273.5億元計算，那么按照總股本75億股計算，則每股定價將約為3.65元人民幣，約合港幣4.15元左右。

這些現在都只是恒盛地產的初步意向，其中舊股占發行股數仍然未定，具體招股價也可能要在7月8日才予以確定。至于確定的招股時間表，則也可能需要根據市場反應再作最終決定。上述陳姓人士說。

負債達69億元

恒大地產苦心經營卻鎩羽而歸，河南建業上市首日即告破發，星河灣、寶龍地產等紛紛識時務地表示將延期上市，但并不算十分搶眼的恒盛地產卻又何以堅持逆勢上市？

恒盛地產在此時仍堅持上市，其中必定有不為人知的難言之隱。華東師范大學歐亞研究中心研究員余南平說。

他進一步分析認為，當前房企現金流緊張，但國內并沒有更好的融資渠道，再考慮到債券發行需要更高的融資成本，恒盛地產去香港上市也是迫不得已。

恒盛地產去年的負資產為3.62億元,今年還有一筆巨款要還，雖然恒盛地產的銷售還算理想，但在內地融資無門的窘境下，只好去香港拼一把。一位曾經參與過恒盛地產在長三角項目的業內人士向記者透露。

資料顯示，恒盛地產目前的總借貸為68.7億元，其中45億元將于1年內到期。另外，本年度資本開支達120億元。

但仍有人對此抱有信心。余南平對記者表示，恒盛地產應該不至于重蹈恒大地產覆轍，但是否能夠如愿上市，并獲得10億美元的融資，這要基于恒盛地產的財務報表和市場對其的判斷。

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