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卓越地產擱置上市，禹洲地產又以低位定價，在內地房地產公司香港上市之路陷入低迷之際，恒大地產卻因為富豪追捧和低價策略一枝獨秀。截至28日公開認購結束，其公開發售部分獲得超額46倍的認購，凍結資金接近300億元，國際配售更超購達11倍，將于下周四（11月5日）掛牌交易。

恒大受寵盈利額有望達77億

對于恒大地產招股反應熱烈，投資者認為，相對便宜的股價是吸引認購新股意向的重要原因。耀才集團事務總監郭思治表示，恒大地產這次卷土重來，采取了較為進取的策略，主要是估值不高，股價折讓大，令廣大投資者認為抵買，即物有所值和超值。

據資料顯示，恒大地產最終定價為每股34港元，相應市盈率5至6倍。根據恒大2001年預期凈利潤計算，每股資產凈值折讓為39%至54%。市場人士分析，由于公司土地儲備大、地價便宜、布局合理；同時其財務穩健，持有現金總額達100億元人民幣，因此會受到投資者的青睞。另外，恒大地產計劃每年派發盈利的10%作為股息，預計這也將成為吸引投資者的一大因素。

近一個季度來，恒大銷售異軍突起。據招股書顯示，截至今年9月底，恒大地產已經簽訂231億元人民幣的銷售合約，較去年同期的54億元增長3倍。同樣看好恒大的還有證券界，近日有券商公開表示，該集團2010年的營業額將暴增至410億元，盈利達到77億元，較今年預測的盈利10億元暴漲7.7倍。

折戟香江卓越置業暫停上市

相對于恒大的火熱，其他幾只登陸香港市場的地產股則沒這么幸運。據當地媒體消息，率先完成招股的禹洲地產僅獲得2倍超額認購，在投資者比較冷淡的情況下，只能以2.7港元的招股價下限定價。而深圳房地產龍頭企業之一的卓越置業日前突然宣布，考慮到當前的市場狀況，決定擱置計劃中的香港首次公開募股，同時將把認

購股份的資金返還給申購者。房地產公司的上市之旅，呈現冰火兩重天的跡象。

10月以來，在香港資本市場，恒大地產、卓越地產、福建明發、廈門禹洲、花樣年等中資地產商相繼啟動招股。據統計，加上已通過聆訊和蓄勢待發的企業，目前，排隊赴境外上市的內地房企超過30家，實際募集和計劃募集的資金合計逾500億港元。

海通證券投資咨詢部副總裁郭家耀認為，香港投資者在認購新股方面，強者愈強的趨勢相當明顯。因此在多只內房股同期招股的情況下，認購反應往往會出現兩極化現象。恒大地產規模較大，再加上招股價定得甚低，故吸去了大部分資金，加上城中富豪如李嘉誠透過長實、新世界發展主席鄭裕彤、利福主席劉鑾鴻、英皇集團主席楊受成、中渝置地主席張松橋、澳門賽馬會董事總經理李志強均有大手認購，令認購反應較其他新股熱烈。

低價奏效搶灘資本市場

內地房企為何集中在此時搶灘資本市場？分析人士指出原因主要有三點：

其一，受益于中國經濟的強勁復蘇，第四季度，內地與香港資本市場流動性依然充裕。刺激性的財政與貨幣政策為A股提供充足的流動性。

其二，受益于樓市景氣回升，多數房企交出亮麗的業績答卷。現在內地房企格局基本形成3個梯隊。從銷售金額看，全年500億元以上的第一梯隊，目前依然只有萬科；而300億元至500億元之間已包含了保利、恒大、中海、綠城及綠地等5家；100億元至300億元之間包含了華潤、龍湖等16家，后批次隊伍需要資金獲得進一步發展。

其三，優勢房企將成為境內外資金青睞的對象。

對內地房企赴港上市道路中的分化，該人士同時表示：在經歷2007年普遍追捧之后，香港投資者對于內地房企已經非常理性。與許多初次上市房企比，時隔一年之后再度赴港上市的恒大已經成熟很多，恒大降低招股價策略顯然更符合香港投資者胃口。

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