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2009年房地產的火爆讓上市房企變得不差錢，然而隨著一系列新政的實施，銷售預期已經受到嚴重影響，再融資面臨斷流威脅，房企不久前因過度自信和擴張背負的巨額負債，恐怕轉瞬間變成沉重的負擔。而在房企融資受限的情況下，如何擴大供給，已經引起市場的關注。

增發價頻頻二破

自去年以來，已有44家房地產上市公司公布了再融資方案，包括萬保招金四大地產巨頭在內。諸如此類的融資公告頻頻出現，透露出房企渴求資金的強烈信號。

在這44家房地產上市公司中，有43家計劃定向增發，只有萬科計劃進行公開增發。從再融資的進度來看，6家房地產上市公司目前停留在董事會預案上，33家獲得了股東大會的通過，4家得到了證監會的批準，剛泰控股成為唯一一家未獲通過的房地產上市公司。

然而作為樓市新政的一部分，管理層日前再次重申：暫緩房地產再融資審批。雖然新一輪房地產調控政策尚未在房價指標上取得實質性效果，但卻已在股市上引發了新一輪信心危機。在面臨審批困局的同時，地產股的跌跌不休，部分擬進行再融資上市公司股價跌破發行價，令再融資難上加難。

招商地產在4月20日發布再融資計劃稱，將向大股東和機構投資者定向增發2.5億股，增發價格為每股20.6元，蘇寧環球的再融資方案早在去年7月21日就已經公布，公司計劃以每股13.4元的價格向機構投資者定向增發3.8億股。

但按照這兩家房地產上市公司初定的定向增發方案來看，由于股價連日的大跌，這兩家公司的增發價格遠高于目前二級市場的股價，它們的再融資計劃即便通過管理層審批，短期內也無法實施。

招商地產4月27日的收盤價格為17.80元，較20.6元的增發價格折價13.59%，蘇寧環球4月27日報收于10.29元，比增發價13.4元折價23.20%。

值得注意的是，招商地產原來的增發價格為28元，20.6元已是下調后的增發價，但投資者的拋售令其再次遭跌破。保利地產上次實施增發的價格是24元，包括劉益謙等資本大腕還沒有等來解套的一天，這次擬再次增發的價格又被跌破。

事實上，除了招商地產、蘇寧環球、保利地產外，目前房地產上市公司股價低于增發價的比比皆是：金地集團、綠景地產、萬方地產等的增發價格均高于4月27日的收盤價格。

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