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一邊謀求資產減值下的抄底，一邊謀求化解資金困境，首創置業的地產基金藍圖正悄然展開。

本報獨家獲悉，首創置業股份有限公司（首創置業，2868.HK）正在醞釀設立房地產投資基金，發行地點暫定在香港，用于對現有的首創置業已建及在建項目進行資金輸血，并在房地產項目資產估值普遍偏低的情況下尋求并購。

實際上，在18億元公司債及回歸A股未果的情況下，采取設立房地產投資基金，可有效解決目前首創置業的資金鏈困局。有分析人士稱。

或年中發行

我們確實在運作房地產投資基金的事情。首創置業董事局主席劉曉光在接受本報記者獨家專訪時表示。

他透露，目前已接觸多個意向投資者，該私募基金的規模應在8億元以上。當然，我們并不一定只設立一只基金，可能會同時設立幾只，而每只基金的規模都會在8億元以上。

作為發起人之一，在成立基金管理公司之后，首創置業將會足額認購規定的35%的基金單位，也不排除與其他發起人一起認購更多份額。一切都要看屆時發行的市場認購狀況。

劉曉光表示，設立地產基金的目的，是為了對首創置業現有已建及在建項目提供資金支持，另外，針對目前的市場狀況，也會運用相當比例的資金進行項目并購。

目前來講，內地房地產項目的估值普遍偏低，這正是抄底并購的機遇期，而我們所接觸到的境外投資者，仍看好中國的房地產發展，實際上，剩余資金正流向包括中國在內的新興市場。劉曉光說。

而他進一步透露，如一切順利，該私募基金將于今年年中在香港發行，因為時機已成熟。

現階段，大部分房企，尤其是中小房企在成交量銳減，房地產市場狀況不利的情況下，資金需求極度饑渴，首創置業選擇此時設立基金抄底并購，可以用最少的投入獲得更大的利益。上述分析人士表示。

他還進一步表示，這也為資金趨緊的首創置業謀得了糧草。

資料顯示，首創置業在北京、天津、沈陽等地有多個在建項目，土地儲備也達到了952萬平方米。據首創置業方面表示，其住宅與持有型物業的比例為75%和25%，由于2008年市況不佳，資金占壓情況較為明顯。

除欲成立地產投資基金外，本報還獲悉，首創置業母公司首創集團正在醞釀成立水務基金，設立地點仍選擇在香港，先期規模達8000萬美元。一直以來，首創集團都奉行基建（水務）、地產、投行并購的五、三、二策略。

化解資金難題

實際上，成立地產基金，一方面是為首創置業謀求發展提供所需資金；另一方面，可以有效解決其自身的融資問題，而這才是當務之急。上述分析人士稱，在首創置業公司債及回歸A股遲遲未果的情況下，資金問題已顯露無遺。

2008年7月24日，首創置業通過了擬發18億元公司債的決議，雖然在去年11月26日，此公司債獲得證監會審核，但到目前為止，仍沒有發文放行。

而回歸A股更是遙遙無期。早在2007年8月間，首創置業決定回歸A股，但此后，由于房地產政策的驟然變化，監管層有意關緊內地IPO閘門，雖然首創置業隨即修改了融資用途，但到現在仍在排隊等候。

公司債估計問題不大，回A事宜我們還在跟證監會溝通。劉曉光言辭間頗顯無奈。

實際上，首創置業的2008年中報并不理想。中報顯示，截至2008年6月30日，公司售樓簽約總面積約13萬平方米，同比32.6萬平方米下降60%；公司簽約銷售總額約17.33億元，同比33.2億元下降48%。

而報告期內的資產負債率也達到了68%，雖比2007年中報的71%略有下降，但在中資地產股中仍為高位。

而且，首創置業在去年上半年退出了蘇州陽澄湖項目及太原長風項目的開發，去年下半年又將位于天津的三家項目公司部分股權轉讓給了共同成立的合資公司，資金不足的因素顯而易見。

本周一，首創置業將公布2008年年報。劉曉光透露，受大勢影響，報告期內的銷售速度同比略有下降，但因2007年結轉的銷售額占報告期內總體銷售額逾30%，因此還算可以。

我們2009年的策略是：現金為王，以銷定產。總之，要加強流動性，吸引外部資金，適時進行項目變現。劉曉光說。

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