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自3月2日停牌的綠景地產(000502.sz)一直很低調，一同它在3月23日發布的年報一樣。

2009年公司實現結轉銷售面積9.69萬平方米，實現營業收入45914.74萬元，比上年下降1.66%;實現營業利潤2391.4萬元，比上年下降78.05%；實現凈利潤3251.41萬元，比上年下降42.59%。

相比乏善可陳的業績，綠景地產暴增18倍的現金流成了這份年報的唯一亮點。年報顯示，2009年經營活動現金流量凈額為8,685.57萬元，凈額同比增長1812.22%。

預售款的大幅下降證明持續發展能力已經減弱，而手頭突增的現金則為借殼備足了籌碼一位地產業內人士將綠景地產暴增的現金流和目前的停牌聯系在了一起。

綠景地產公司證券部人士在接受記者采訪時并未透露停牌重組的具體內容，僅僅表示會在4月1日左右發布重組預案。

抑制業績？

在2010年3月23日公布的綠景地產2009年報中，主營業務收入、營業利潤、凈利潤、毛利率等關鍵性財務指標都不同程度出現下降。

根據年報，2009年為綠景地產貢獻收入的主要來自于金碧御水山莊和綠景東山華庭，2009年共計實現結轉銷售面積9.69萬平方米，其中綠景東山華庭0.31萬平方米，金碧御水山莊9.38萬平方米。

綠景地產2009年別墅項目毛利率為28.36%，比2008年同期下降了44.62%。公司對此的解釋是，2007年售價相對較高,基數高，加上報告期確認收入的別墅開發成本較高且處于市場低迷的郊區,銷售時間是2008年底及2009年上半年，銷售價格同比下降較大。

而公寓項目的毛利率僅為17.10%，同比下降34.71%，主要原因則是金碧御水山莊本期確認收入的公寓主要為e區二期公寓，為帶裝修產品,單位成本上升,而銷售時廣州市郊區市場低迷,銷售價格與去年同期相比下降較大，故毛利率下降。

但記者在陽光家緣查閱看到，金碧御水山莊一直處于銷售期中。而據陽光家緣的數據，廣州2009年1－6月，一手住宅全市均價為8543元每平方米，其中，金碧御水山莊所在的花都區均價為4910元每平方米，但是2009年全年廣州一手住宅全市均價為9346元每平方米，其中花都區均價為5778元每平方米。

房地產公司的結算期較為特別，自由度相對大，并不是根據房子的現實銷售情況進行結算，并無一個規定的時間，所以房地產公司可以通過種種財務手段，對企業的真實利潤率進行調整，隱藏利潤或釋放利潤。上述業內人士告訴記者。

截留現金另有打算？

與主營業務收入、凈利潤、毛利率等關鍵財務指標的集體下滑相比，綠景地產2009年經營活動產生的現金流量凈額則出現暴增現象。

年報顯示，2009年經營活動現金流量凈額為8685.57萬元，凈額同比增長1812.22%，期末預收賬款893.39萬元，較年初大幅下降93.91%；同時，年報還顯示，投資活動產生的現金流量凈額同比上升91.21%；籌資活動產生的現金流量凈額同比減少143.7%。

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