受制回歸A股押后 富力甩賣股權投資解困




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一家國內A股公司的一則對外投資公告透露出廣州富力地產股份有限公司(富力地產,2777.HK)受困A股回歸延期而不得不甩賣資產的無奈。

4月22日,廣州恒運企業集團股份有限公司(穗恒運A,000531.SZ)發布公告,擬以2.5元/股的價格,收購富力地產持有的4360萬股廣州證券股權。

對于富力地產而言,這是一筆不劃算的買賣。此次出讓的廣州證券定價之低、條件之優惠,只能用甩賣來形容。一位分析人士指出。他表示,此次能夠回籠資金1.09億元,低于此前估算的2.5億元。

不過,對于資金鏈緊張已然僅僅是一個不能公開的秘密的富力地產而言,一樁商業行為已經不能單純地以劃算不劃算來衡量。

對于房地產企業而言,這個春天并不如氣候般美好。在宏觀調控的指揮棒下,不僅從緊的貨幣政策絲毫沒有放松的跡象,而且房地產企業尋求IPO依然艱難。

富力地產去年為了回歸A股激進拿地,但是目前看來A股上市進展并不如之前想象的順利。只能靠預售款來支撐公司的運轉,壓力肯定非常大。中金公司研究部高級經理白宏煒說。

不劃算的交易

此次交易的標的廣州證券公司,注冊于廣州市越秀區先烈中路69號東山廣場,注冊資本為8.17億元,總股本為8.2億股。該公司在2001年被證監會核準為全國性綜合類券商,2006年取得規范類券商資格。

據記者了解,此次股權交易于今年4月21日在廣州簽訂相關協議。對于此次出讓廣州證券的股權,分析人士以不劃算一言以蔽之。

從廣州證券的財務數據可以佐證這一說法。

根據立信羊城會計師事務所有限公司出具的審計報告,截至2007年年末,廣州證券資產總額為66.31億元,負債總額為54.48億元,所有者權益為11.83億元。2007年度該公司實現營業收入為12.10億元,凈利潤為5.64億元。

以此計算,去年廣州證券每股收益約為0.69元,每股凈資產1.44元。參考此次出讓的價格2.5元/股,無疑對于富力地產而言,這不是一筆劃算的交易。

資產質量不錯。一位券商分析人士表示,此外,廣州證券的業務收入和來源主要來自于經紀業務,自營業務規模較小,預計其今年利潤仍有保證。

更為惋惜的是,有消息稱廣州證券已經啟動了上市準備工作,預計在2年內登陸A股。

一樁看上去如此之不劃算的生意,富力地產卻做了。當然是因為缺錢。上述分析人士指出。而截至今日,富力地產并沒有發布相關出售資產的公告。

不久前剛剛發布的富力地產2007年年報透露出一絲端倪。在4月13日晚間發布的年報顯示,富力地產的凈負債權益比例高達139.5%,較2006年的71.5%,上升近一倍。而截至去年年底,富力地產賬面現金僅約13.3億元。

對于富力資金鏈緊繃的說法,富力地產一位人士解釋說,由于幾個大型投資物業都在今年才陸續落成并開業,并未及時計入年報數據中,導致公司總資產價值被低估,凈負債比率因此偏高,預計今年二季度該比率就將下降至相對合理的水平。
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